尽管春节之后，关于经济基本面的利空消息不时来袭，但股市依然在震荡中顽强地延续上行势头。究其原因，流动性改善预期使然。
有人说：单位人民币所买农产品的重量（俗称为菜篮子重量），近似等于股票投资价值的大小。我深以为然。“菜篮子轻”时，正是通胀处于高位之时，紧缩政策将持续加码，这必然会削弱股市投资价值；当“菜篮子重”时，意味着通胀潮水逐渐退去，政策自然会逐渐由紧缩转变为放松，即使经济基本面短期没有起色，流动性驱动股票估值回升也将是大概率事件。
1月CPI4.5%的同比增幅大大超出此前预期，或许有人认为，通胀远未到退潮时。不过，需要明确的是，1月CPI增幅之所以高，主要是受春节因素扰动。截至2月19日，商务部重点监测的食用农产品价格已连续3周回落。2月农产品价格环比下降可能性较大，这将对2月CPI环比下行起到一定作用。在此局面下，假如剔除1月春节因素，通胀逐渐退潮的判断依然成立。
如果认识到这一点，那么央行在1月CPI超预期之时仍然于2月18日晚下调存款准备金率的做法，就很好理解：此次降准只不过是“打了一个提前量”。从短期来看，此次降准是为缓和当下流动性相对紧张的局面；而从中长期来看，此次降准与2011年11月底降准的做法一脉相承。随着通胀退潮，政策放松将是一个渐进过程。
有人认为，2003年刘易斯拐点到来以后，指望未来国内通胀持续低位徘徊并不现实。但同样需要注意的是，管理层2012年对通胀的容忍度已上调至4%而非此前的3%。因此，假使通胀逐渐退潮并且降至管理层对通胀容忍度以下，后市政策放松预期依然将逐步升温。未来流动性改善将是一个循序渐进、瓜熟蒂落的过程。有了流动性活水的滋润，纵使短期抑或是中期宏观经济增速不能快速回升，也并不妨碍股市估值回升行情的演进。
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