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财联社1月29日电，截至北京时间13：40分，伦敦金属交易所(LME)金属普涨，多个品种价格创新高，三个月期铜涨7.05%，报14009.0美元/吨；伦敦金属交易所(LME)三个月期铅涨1.56%，报2048.5美元/吨；伦敦金属交易所(LME)三个月期锡涨2.32%，报57250.0美元/吨；伦敦金属交易所(LME)三个月期锌涨2.87%，报3460.5美元/吨；伦敦金属交易所(LME)三个月期镍涨3.05%，报18828.0美元/吨。
投顾观点
金依然是贵金属主线，以逻辑资金为主，而白银作为补涨，短线投机和情绪资金主导风格明显，铜则是补涨的补涨。如果按照情绪周期判断，铜开始补涨可能意味着白银即将遇到重要阻力位，并且开始分歧。因此，资金要么选最高（黄金）、要么选最低（铜），而白银可能会成为最先开始分歧的品种。
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盘面解读
沪指报4158点，涨0.16%；创业板指跌0.57%，科创50跌3.03%，北证50跌1.69%；三市成交3.26万亿，增量2671亿；三市总计1803家股票上涨，3566家股票下跌；非ST涨停82家，连板19家。
均值回归。今年元旦后，市场风格出现大幅漂移，以中证2000为代表的成长和题材股持续新高，以白酒和地产为代表的价值蓝筹持续新低。不过这一局面在今天得到了大幅扭转。酒ETF涨停，半导体大幅下挫。
短线依旧混沌。除了白酒外，市场热度最高的就是贵金属。国际金价还在新高，同时伦敦铜也在今天开始加入补涨行列。说明整个有色行情至少在国际资本中还是在继续扩容炒作的。那么回到A股也是同理，昨天已经情绪高潮，今天早盘前1小时大幅震荡短暂分歧后，便在北方铜业的带领下快速回流，白银有色8连板。
但是有色金属板块毕竟是要看期货脸色，很多短线资金是不太愿意去的。但如果不去，则可能在其他题材折戟。AI应用端本来今天是一个很好的节点，但奈何资金又一次被有色虹吸，下午茅台再一拉，就彻底抗不住了。不过相比于AI硬件，软件端已经算不错了。尤其是前期涨幅较大的存储和半导体设备，跌幅普遍巨大。这说明一个问题，就是AI硬件端虽然年报预期高增，但毕竟都已经price in，反而没有被price in的软件端，只要业绩稍微超预期，更容易得到市场的正反馈。
关注抗分歧的AI应用端、云计算以及光纤。考虑到贵金属已经持续高潮，趋势加速过程中要做好震荡的心理准备，我们不予点评。我们更倾向于耐心等待一个贵金属的强分歧，然后去卡这个节点，做一个流动性的切换。其实今天市场已经给了答案，就是AI应用端，只不过没有成功，但下一次如果贵金属分歧后不再回流，那么很有可能就会成功，保持关注。云计算和光纤则是AI通胀下的新逻辑，一方面是亚马逊和谷歌云服务全球涨价，另一方面是康宁前两天获得60亿美元的光纤订单。近期光纤价格涨幅也是非常大的，而且短期内扩产较难，大概率会继续涨价。
商业航天与AI应用端从走势上看已经实现了分离，目前是太空光伏在跟随AI应用端蹭情绪。部分个股缩容炒作，建议谨慎关注。而超跌反弹的地产和白酒，我们以前也提过很多次，超跌反弹往往不具备持续性，主升才是。超跌反弹只能说明底部已经找到了，接下来还有漫长的2浪回调。如果资金还要继续做超跌反弹，那么大概率会继续换一个轮动，而不是去接今天大幅反弹的筹码。
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数据复盘
图表1：上周主动外资延续流入，被动外资延续流入
数据来源：华泰研究，数据截至时间：2026年1月21日
图表2：上周外资净流入海外中资股19.3亿美元，主动外资延续流入，被动外资延续流入
数据来源：华泰研究，数据截至时间：2026年1月21日
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忻豪（S1160622120005）
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