金融股走出分化格局 券商保险预期强于银行股

　　今天开盘走出了不错的涨势，尤其关注到的是金融股，今天开盘也是向上冲高。消息面上，汇金三季度的增持工行是626.63万股，近一年增持超过了1亿股，下一步打算怎么样也是市场关注的焦点，金融股一两年来一直是死气沉沉，这怎么看？

　　孙卫党：金融股要有一个区分。首先是银行类的板块，这个板块在市场里占市值最大，我认为这个板块现在无论是技术面还是基本面都是处于超跌的状态。最不确定性的原因就是未来中国经济增长，可能导致银行坏帐比例提高，这是最大的不确定性。这些不确定性我认为在阶段性下跌的过程中，在股价里面已经有充分的反映。这样一个低的市净率反映了大家对于未来的预期，这样预期不明朗也制约着股价的大幅度上涨，随着下跌之后反弹的空间其实已经打开了，这是银行类的板块。

　　反过来再看其他两个板块就是保险和券商，实际上保险和券商在未来经济的改革或者金融改革的过程中，应该都是整体受益的。所以我们注意到像保险类和券商类的股票，其实走得一直都很强，而且应该有长期的资金在里面注入，特别是节前的这一轮反弹的过程中，券商类的股票起到了相对关键的作用，也说明资金再度回流到券商的迹象里也是比较明显。所以这个板块我是从上半年开始就在持续的关注，也是比较看好的。保险类板块其实在整个金融改革的过程中，也是相对比较受益的，所以银行的板块是有超跌，保险和券商类的板块未来的长期发展预期是良好的，所以整体上看金融类的板块阶段性应该还是相对比较乐观的。反过来讲，如果金融类的股票能够相对稳定或者上涨的话，对整个指数和对市场人气是有明显的带动作用。

　　今天消息面虽然比较平淡，偏宏观一些：世行下调GDP增速至7.7%。另外周小川行长近日撰文强调说中国经济复苏压力还是很大，金融机构的风险还是有的。在这种宏观大背景之下的利空，你觉得还有没有可能出现一些超预期的利空，影响10月份整体的反弹。

　　孙卫党：我认为大部分的不好的预期，在前期市场下跌中都应该有一定的反映，这样一个反映和年初大家的预期是有一定反差的，正是由于这样一个反差，才导致了下半年市场的低迷。因为年初的时候，大家普遍认为中国经济上半年探底，下半年企稳回升，实际大家看到下半年仍然呈现出小幅下滑的态势，所以才导致了股指的持续低迷。但是在持续低迷的过程中市场的预期相对比较充分了，也就是说大家对于未来中国经济增长预期已经有所调整，而且我认为7%左右的增长也是中国经济未来发展的常态。如果以这样的角度来看待中国经济调整的话，实际上市场已经作出了比较充分的反映，包括三季度的业绩。这些利空因素在市场有了一定的反映之后，对于市场的影响就会逐渐减弱，大家接下来可能就是看经济什么时候能够真正企稳，结构调整什么时候能够明显的见成效。我认为随着十八大的逐渐临近和十八大的召开，可能会有一些新的经济政策调整的政策出台，在一定程度上给市场信心的提振起到很大的作用。