股市“长假”何时过去？

　　节前最后两日A股指数的绝地反弹，似乎依然提不起基金的心情。面对着不断下沉的市场估值，间或而起的市场反弹显然引不起太多机构的兴趣。有意思的是，依然有些私募机构提出，2000点以下将是大的底部，无论这样的判断结局如何，至少表现出了部分机构的独立精神。

　　国庆长假已然结束，但关于股市长假的终结时刻依然难以断定。

　　是反弹不是反转

　　对于节前A股市场的大幅反弹，两天连续反弹近百点，基金普遍持保留态度。

　　国泰基金认为，A股市场节前的最后两天大涨，目前看可能依然是短暂的反弹。一些基金还表示，节前的反弹可能是市场对于长假期间，有关部门可能启动救市政策有所期待。亦有机构对于长假内货币政策的变化表示乐观。但从目前情况看，上述判断似乎都有过度预期之嫌。

　　国泰基金还进一步认为，节前反弹和以下因素有关。第一，上证指数跌破2000点这个重要心理关口之后，本身就容易产生反弹，而这种反弹的动力就在于市场猜测监管层的底线也在这，所以一旦有风吹草动市场就会受到影响。另外，今年市场之所以如此弱势，主要原因是中长期因素都比较负面，这导致短期的利好因素往往被忽视或者是漠视。

　　“鉴于预计近期不太可能会有实际利好的政策出台。海外放水带来的通胀压力，地产周期和经济周期的不匹配以及结构转型的需要都决定了政策放松的可能性很小。”该基金最后这么认为。

　　2000点以下风险不大？

　　不过，从中长期看，一些长线的资金已经开始重新介入。比如星石投资就认为，未来一个阶段，A股市场的下行风险会越来越小，2000点以下是逐步建仓的阶段。

　　他们认为，未来一段时间市场将会演绎高估值的成长股持续调整、低估值大盘股企稳的结构性特征。

　　“目前市场估值分化的现象仍然很严重，一部分股票的估值已经非常便宜，而另一部分股票由于具有很好的成长性而导致估值还在高位。近期创业板的跌幅远远大于上证指数和大盘股的跌幅。我们认为未来应该是高估值股票向下收敛，高估值的成长股将迎来持续调整。而低估值大盘股会企稳，市场指数的下行风险会越来越小。”星石投资总裁杨玲认为。

　　全球环境对资源股有利

　　不过，如果借鉴全球的角度看，未来的海外市场环境可能对于资源股仍然有利。

　　年初以来业绩较为出色的交银环球、交银资源基金经理饶超认为，“海外市场未来的投资环境是值得看好的。”

　　他认为，欧洲政策面的刺激大幅推升了风险偏好，问题国国债的显著下行有助于问题国削减借贷成本，稳定市场信心，其中的积极作用是不容忽视的。而美国方面，QE3带来的美元贬值可以提升美国贸易的相对竞争力，市场风险偏好大幅攀升，风险资产大幅反弹。此外，目前海外市场的整体市场估值低于历史平均水平，这可能推动股指的表现改善。

　　“欧美在政策面再次大幅放水，国内稳增长措施似乎渐行渐近，资源板块短期可能仍会有不错的表现机会。”饶超说。 (来源：上海证券报)