海大集团：调整股票期权激励计划事宜

　　海大集团发布《关于调整公司股票期权激励计划首次授予股票期权的授予对象、股票期权数量及行权价格的公告》、以及《关于股权激励计划第一个行权期可行权的公告》，分别就：1）股票期权的授予对象、股票期权数量及行权价格，和2）相关行权期进行了调整和说明，具体如下：

　　1）授予对象调整：由于5名员工的离职和1名员工的去世，激励对象由此前的121名调整为115名；

　　2）期权数量和行权价格调整：因公司实施2010年和2011年利润分配方案（分别为每10股送10股，和每10股派1.5元并送3股），期权数量由最初的1360万份调整为3422.9万份，行权价格由最初的32.15调整为12.18；

　　3）行权时间：因公司满足股权激励计划设定的第一个行权期行权的各项条件，故相关授予对象可自首次授予股票期权授予日（2011年5月11日）起满一年后的下一交易日起，至授予日起满两年的交易日当日止，即2012年5月12日至2013年5月11日，以12.18元的行权价格行权，第一个行权期可行权期权数量为获授期权总量的10%。

　　我们推荐公司的主体逻辑依然没有变：1）产品产能扩张；2）产品结构优化；3）微生态制剂和虾苗业务的良性增长；4）“一体化解决方案”式的服务营销保证公司占据行业发展制高点。我们维持公司2012和2013年全面摊薄每股收益0.63和0.79元的盈利预测（假设第一期全部行权，总股本调整为76054万股），给予公司2012年28x的PE估值，对应目标价17.64元，维持对公司的“增持”评级。