日前，中国央行行长周小川在《中国金融杂志》撰文表示，目前国内经济下行压力仍然较大，金融改革和支持经济增长的任务很重。这番表态似乎在暗示，央行可能将采取进一步行动，以放松货币政策来支持中国宏观经济的“稳增长”。
不过，市场普遍对此抱以怀疑。8月底，巴克莱银行曾发布报告称，根据他们与中国决策层的对话，中国正陷入某种“政策瘫痪”，并提出疑问，为什么政府不采取更积极的措施支持增长?国内分析人士也提出各种猜想，试图解释为何此轮货币政策的放松在7月后戛然而止。7月初，中国央行宣布降息，这是其连续第二个月下调基准利率，但自那之后，货币政策进一步放松便成了奢想，一直只闻楼梯响，不见人下来，取而代之的是持续与天量的逆回购，一次次延迟市场对于降准的预期。
比如国庆节前，受季末考核等多重因素影响，银行间市场资金面紧张。为释放流动性，央行进行了罕见的巨量逆回购。9月25日，央行进行了高达2900亿元的逆回购操作;9月27日，央行又开展了1800亿元的逆回购操作。9月最后一周，央行实现资金净投放3650亿元，创下历史新高。
应当看到，依靠巨量逆回购保持市场流动性并不可持续。因到期时间较短，央行在利用逆回购投放货币的同时，也形成了天量资金短期内集中到期的压力。据统计，10月到期逆回购规模高达6500亿元，扣除390亿元到期央票所释放的资金后，10月公开市场已形成6110亿元被动回笼的资金规模，加大了央行下调存准、永久性释放资金的压力。货币政策的放松正当其时。
目前来看，中国经济正处于一种奇怪的状态：一方面，经济增长要“稳”，发改委批复了一系列项目，各地方政府也加大了招商引资力度;另一方面，却是银行间资金面紧张，信贷对于投资项目的支持迟迟难以到位。近日，部分个人贷款利率普遍上浮，被市场解读为银行正在为“稳增长”筹备资金，压缩了个贷的空间;与此同时，反映市场资金宽紧程度的SHIBOR利率显示，4月中旬以来，中国的资金价格大起大落，目前隔夜利率仍处于3.36%的相对高位，表明银行间资金面仍然偏紧，亟待进一步放松。须知，正常情况下，隔夜利率应维持在0.5%-1 %的区间，央行刻意保持资金面偏紧，是一种变相的加息。
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