一、3月份铝价走势回顾
3月份国内铝价延续震荡行情，价格波动区间逐步收窄，并出现了一定程度的下移。春节后第一个交易日，国内市场受到春节期间LME三个月铝价上涨带动，沪铝价格出现了较大幅度的高开，但由于缺乏基本面支撑，强势行情并未得到维持，随后价格出现了回落。3月初，正值国内两会召开期间，市场基本面消息相对平静，国内铝价基本上维持了横盘走势，价格波动较小。库存的增加及国内紧缩预期的持续增强，在一定程度上对3月份国内铝价走势形成了较强的压制作用。
与国内弱势行情相比，LME三个月铝价整体走势偏强，价格呈现出震荡上行走势。沪伦铝比价由月初的7.9下降到当前的7.4。综合来看，春节后到3月中旬，LME市场铝库存数量的持续减少以及美元的走弱对LME三个月铝价的走势提供了较强的支撑。此外，美国的低利率政策也为国际市场提供了相对充裕的流动性，有效的抑制了LME三个月铝价的回调空间。预计在一定时间内，外强内弱的格局仍间维持，后期走势的关键点是国内库存的消化及美元的走势。
二、对当前抑制铝价上涨的因素分析
1.铝库存持续增加，旺季并未提振消费
从目前的基本面状况来看，库存因素是目前抑制铝价上涨的最主要因素。春节过后，上海期货交易所铝库存呈现出持续增加态势，截止3月19日，上海期货交易所铝库存已经达到39.4万吨，LME市场铝库存达到461万吨。除了交易所的库存持续增加外，国内主要现货市场库存也接近了100万吨关口。从库存的数据来看，旺季并未真正的提振消费。究其原因，我们认为，春节前，多数贸易上都比较看好节后的铝价走势，从而导致了节前备货情况的发生。此外，春节前期铝(16560,155.00,0.94%)价曾出现过一波回调行情，不排除现货贸易商有趁价格回调补足库存的情况发生，从而影响到节后采购的积极性。
另据世界金属统计局(WBMS)3月17日公布数据显示，全球铝市1月供应过剩156,000吨，2009年同期全球铝市供应过剩量为309,000吨。而2009年全球铝市供应过剩580,000吨。 WBMS称，全球1月原铝需求量为310万吨，较2009年同期增加516,000吨。全球1月铝产量同比增加12.6%。WBMS称，中国1月铝产量为126.0万吨，约占全球总产量的38%。从世界金属统计局的数据上看，全球铝供应过剩量在减少，需求量有所增加，但其中也存在金融危机因素对2009年1月份铝消费产生的影响。但总体来看，需求回暖迹象较为明显。
2.国内紧缩预期继续增强，抑制铝价上涨空间
除库存增加对铝价带来的压力外，国内紧缩预期的增强也对铝价的上涨起到了很强的抑制作用。3月11日，国家统计局数据显示：2010年2月份我国居民消费价格同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大1.2个百分点；2月份工业品出厂价格同比上涨5.4%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。2月份CPI的大幅走高，排除雨雪天气及春节因素造成的影响外，PPI加速上涨向CPI的传导作用也不容忽视。从当前的情况来看，今年我国的通货膨胀压力依然较大。为控制日益严峻的通货膨胀形势，防止经济由复苏走向过热，中国人民银行在1月10日、2月15日连续两次上调金融机构人民币存款准备金率，上调幅度均为0.5个百分点。进入3月后，国内存款准备金率虽然没有做出调整，但央行公开市场操作的力度却在加大。据相关数据显示，3月份短短三周时间内，央行通过公开市场已净回笼资金3500亿元，超过了一次性上调0.5个百分点法定存款准备金率所冻结的资金量。种种迹象表明，在加息时间窗口未到之前，央行正在采用一系列微调的手段来控制市场流动性的合理适度，降低通货膨胀预期。
3.美元走势充满不确定性
作为国际大宗商品的标价货币，美元的走势对铝价有着直接的影响。从三月份市场的表现来看，美元对铝价的影响似乎已经开始减弱，国内铝价更是根据自身的基本面状况走出了相对独立的行情。从近期美元指数的走势来看，美元后市的方向充满了不确定性。首先、欧洲主权债务问题并没有得到完全的解决，演化程度难以做出判断，美元只能在各种消息中上窜下跳；其次、美联储的低利率政策并不支持美元的长期走强。3月16日，美联储结束利率会议后宣布维持0-0.25%的基准利率区间不变，并将继续在较长时间维持超低水平。从市场的表现来看，美元指数依然运行在上涨趋势中，美元的上涨将令包括铝在内的大宗商品承压。
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