人民币大幅升值将压垮中国经济
股市在加息与升值的传闻中如惊弓之鸟。
笔者早就说过，现在中国的货币政策如掉在地上的热山芋，拍不得。这不，在“两会”的记者招待会上，温家宝总理表示人民币汇率并未被低估，回绝了外界对人民币升值的要求。他指出，一国的汇率是由一国的经济决定的，汇率的变动也是由经济的综合情况来决定的。一时间，外汇市场作出激烈反应：投机炒家纷纷止蚀，美元兑人民币在海外无本金交割市场（NDF）周一全线反弹。而上周市场还在博弈人民币一次性升值，刺激美元/人民币NDF下跌，一年期报价盘中曾反映市场预期人民币在未来一年升值逾3.2％。
是的，人民币确实面临着境外强大的升值压力。
3月12日，一些美国知名经济学家向奥巴马总统施压，指奥巴马没有理由回避正式将中国列为汇率操纵国，美国向中国施压人民币升值将获得全球支持。诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼表示，不拿出强硬的威胁，美国不会取得任何进展。而彼得森国际经济研究所主管伯格斯坦称，研究所近年来的研究结果发现，人民币币值至少低估了25％~40％。这个预估是“保守的”，它尚未计入中国生产率增加的因素，而预估的假设前提是中国经常账将保持温和盈余。
既然货币是实体经济的反应，就有必要看看中国实体经济究竟如何。中国的经常项目顺差在急剧缩小，从去年12月的184.3亿美元到今年2月的76.12亿美元。而中国经济结构转型非常艰难，一些制造企业在搬到中西部后，发觉上下游的配套设施不健全。他们不得不在东部沿海地区，等待外贸环境好转。去年疯狂上升的信贷规模，使得资产品价格与工业原材料价格大幅上升，中国钢铁企业面临铁矿石价格翻番的压力。如果政府选择此时人民币大幅升值20％，毫不夸张地说，不用对冲基金做空，中国经济很快就会从内部垮台，先是资产泡沫崩溃，而后是银行呆坏账大幅攀升。就像1990年代的日本和1997年以后的亚洲四小龙一样。
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