家电板块：互联网电视将迎来更好的发展前景
国务院总理温家宝近日主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。
推进三网融合的阶段性目标：2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。2013年至2015年，总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的网络产业格局。
推进三网融合的重点工作：1.选择有条件的地区开展双向进入试点，部分广播电视企业可经营电信和互联网业务，电信企业可从事广电制作和传输。2.加强网络建设改造，包括有线电视网络数字化和双向化、电信宽带网络建设。3.加快产业发展，推动移动多媒体广播电视、手机电视、数字电视宽带上网等业务的应用。 4.强化网络管理。5.加强政策扶持。对三网融合涉及的产品开发、网络建设、业务应用及在农村地区的推广，给予金融、财政、税收等支持。将三网融合相关产品和业务纳入政府采购范围。
此前，涉及三网融合的互联网电视曾因《信息网络传播视听节目许可证》问题，遭遇广电总局的质疑，也带来市场对互联网电视发展前景的担忧。
点评：
三网融合是大势所趋，但其推进一直较为缓慢。本次国务院决定加快推进三网融合，从提出的重点工作来看，对于各部门的利益和发展都有较为妥善的处理，我们相信推进将会比较顺利，2015年前有望全面实现三网的融合发展。
市场普遍关注三网融合的加速推进对传媒和通信等产业的拉动。但我们认为作为三网融合的重要终端，互联网电视将迎来更好的发展前景，有望占据2010年液晶彩电市场份额的40%。要应用三网融合，电视的上网必不可少，我们相信更多消费者在购买电视时会有先见性地选择互联网电视，2010年互联网电视占液晶电视销量比重有望由不到10%提升至40%，电视厂商盈利能力有望显著提升。此外，小型移动互联网电视有望得到迅速发展。
互联网电视集成了上网模块，目前可通过网线直接连至电视制造商提供的内容平台，实现信息查询、视频点播和下载等功能；未来实现三网融合之后，将成为家庭娱乐最重要的终端，提供丰富的娱乐功能。
发展现状：目前国内几大彩电厂商均已进入这一领域，例如：创维酷开、TCL MiTV、海信蓝媒、长虹乐教、海尔模卡等。通过自建及与内容商合作来提供网络内容，如创维酷开网站、海信与新浪合作、长虹与腾讯合作、TCL教育平台及与迅雷合作等，长虹与TCL还合作建设“欢网”平台。
发展前景：三网融合的重点工作中明确提出，要对三网融合涉及的产品开发、网络建设、业务应用及在农村地区的推广，给予金融、财政、税收等支持。这将显著加速互联网电视的发展，由政策限制变为政策鼓励产品；同时消费者对互联网电视内容的日益丰富将有较高期待，附加值显著提升。
发展路径猜想：目前的互联网电视与广电系存在利益冲突，因此内容的迅速丰富存在限制。未来电视企业可能通过某种方式与拥有互联网电视牌照的上海文广、央视、南广传媒、中央人民广播电台等机构合作，迅速扩展内容平台；同时对IPTV机顶盒有替代作用，存在与电信等合作的空间。
电视厂商的利润增长：互联网电视集成了IPTV机顶盒的功能，仅从这个角度考虑就可以比普通液晶电视贵150元左右。目前为推广IPTV，上海电信采取赠送机顶盒并免费两年的方式；未来如果电信与互联网电视厂商的合作有空间，原本的机顶盒费用可能支付给电视厂商，或可共享IPTV推广收益。从短期来看，消费者无需IPTV 即可通过互联网访问日益丰富的网络内容，并且可以避免机顶盒外置对外观的影响，互联网电视比普通液晶电视贵200元左右是完全可以接受的。互联网电视的同质化竞争还不激烈，每家提供的内容也不同，近几年互联网电视作为高端产品，实现较高盈利能力可以期待，这也是我们在12月月报《液晶盛宴，谁与分享》中所重点强调的。我们测算，即使假设互联网电视的单台利润比普通液晶电视仅高出50元，带来的盈利能力增长也将超过50%；如果高100元即可实现盈利能力翻倍。
未来的智能家电猜想：三网融合及物联网实现后，所有电器都将进入智能时代。通过手机或其他集成设备即可方便地控制所有家用电力器具，这是我们对于未来智能家庭生活的猜想，也带来家用电器升级的巨大空间。目前日本的家用电器功能非常细分而齐全，售价比国内家电贵很多；我们认为未来的国内家电市场也将走向高端化道路，升级换代的空间巨大、时间缩短，带来家电行业利润的持续提升。
市场点评：14日家电板块尤其是彩电的大涨或体现了市场对三网融合的良好预期，也映证了我们前期一直强调的彩电行业投资机会。从近日市场表现来看，大宗原材料价格回落，使得煤炭等上游行业比较低迷；业绩稳健增长的消费板块重新受到关注，家电政策面相对正面，带来家电板块的较强反弹。我们认为，目前家电板块的估值仍然较低，防御性特征将体现；上游金属价格上涨趋势的改变、房地产板块见底、家电下乡新一轮招标和春节旺销等因素有望促进行业的反弹。
公司推荐：我们强调，龙头企业在10年PE 15x-17x买入有较大的收益空间，在20x以下都有安全边际，精确的买点选择需要基于对市场的精确判断。目前彩电旺销持续，今年行业盈利能力提升可期，我们继续推荐彩电行业，重点推荐我们在年度策略后持续推荐的TCL集团，其互联网电视规模大占比高、每日在线率达到20%；同时将受益面板行业扶持政策，预计09年EPS在0.15元左右，其中四季度有望达到0.10元左右；2010年收入将有较高增长，盈利能力有望大幅增长，业绩弹性较大，预计EPS 0.30元，乐观可以达到0.40元。近期TCL集团表现较好，在一定程度上体现了市场对其业绩迅速复苏的认可。
国盛证券：信息文化股受益三网融合最大
三网融合
跨行业发展与整合高潮到来
根据三网融合的要求，广播电视企业可以经营增值电信业务和部分基础电信业务、互联网业务;符合条件的电信企业可以从事部分广播电视节目生产制作和传输，鼓励广电企业和电信企业加强合作、优势互补、共同发展。
在此前三网分离状态下，各业务间存在较大的技术壁垒。但是随着行业的发展，特别是信息与网络技术的进步，三网分离下的业务交集增大，而网络资源重复建设和使用效率问题日益显现。随着三网融合的推进，实现各网络间的优势互补就显得尤其重要。由此，立足本行业的基础上，加快向其他行业的扩张将成为不可避免的趋势，并迎来不同业务企业间的兼并收购高潮。
产业振兴规划保障三网融合
2009年2月18号，国务院常务会议审议并原则通过《电子信息产业调整和振兴规划》规划指出，今后三年，我国电子信息产业要围绕九大重点领域，完成确保骨干产业稳定增长、战略性核心产业实现突破、通过新应用带动新增长的任务。产业振兴规划表示要重点扶持通信设备及数字电视相关领域的自主创新，加速三网的融合。
网络建设显著受益
关注文化与信息业
三网融合的重心在网络建设与改造。三网融合需要全面推进有线电视网络数字化和双向化升级改造，提高业务承载和支撑能力。加快电信宽带网络建设，推进城镇光纤到户，扩大农村地区宽带网络覆盖范围。由此看，以网络建设为主的电子信息板块将直接受益。另外，文化产品是三网共同提供的重要服务产品，文化产业也值得关注。
三网合一关注板块和个股一览
三网分类相关板块相关个股
电信网电信运营商中国联通、大唐电信、同方股份等
广播电视网传媒娱乐东方有线、中视传媒、天威视讯、歌华有线、东方明珠、广电网络、电广传媒、中信国安等
互联网网络设备与网络维护中兴通讯、烽火通信、中天科技、亨通光电、长江通信、特发信息、三维通信、长电科技、通富微电、北纬通信、拓维信息
软件神州泰岳、东软集团等信息文化股
“沉睡”纺织出口稳步回升 2010年形势看好
去年下半年以来，受国际金融危机的冲击，我国纺织工业遭遇了前所未有的困难。然而重创之后，纺织品出口已有稳步回升，专家指出，2010年纺织出口在恢复之中。
为应对金融危机，我国连续4次提高了纺织品服装的出口退税率，从11%提高到16%；今年4月，国务院又公布了《纺织工业调整和振兴规划》，推动纺织工业结构的调整和产业升级。10月份，纺织工业增加值同比增长11.8%，自去年底11个月以来首次实现正增长。11月份，纺织工业同比增长11.2%。
据海关总署1月10日发布的数据显示，2009年1-12月我国纺织品服装累计出口1670.24亿美元，同比下降9.8%，与前11个月-11.15%的增速相比上升1.35个百分点。
纺织出口逐步恢复
国际经济复苏是根本动力
据国家工业和信息化部官方网站消息，2009年11月份，纺织行业增加值同比增长11.5%，比10月回落0.3个百分点；纺织产品出口交货值同比增长7.8%，比10月份加快7.7个百分点。
据海关总署此间发布的出口数据显示，中国纺织品出口从2009年9月份开始逐步好转，11月份实现年内首个正增长。受12月份增速转正拉动，2009年全年出口降幅维持在一成以内。
日前，海关总署公布了2009年12月全国重点出口商品的出口数量和金额，“纺织纱线、织物及制品”类和“服装及衣着附件”类，12月出口额都出现了较大幅度的增长。数据显示，2009年12月，“纺织纱线、织物及制品”类商品的出口额为621621.1万美元，比11月增长了15.8%，达到了全年的最大值，全年累计出口额为597346万美元，与2008年相比，下降8.4%。
从全年的走势来看，“纺织纱线、织物及制品”类商品的出口趋势，
411