有色金属：价格受基本面约束 关注业绩增长(中投证券杨国萍)
进入2010年，金属价格将更大程度受基本面的约束。对10年金属需求，我们认为，国内实体经济对金属的消费依然值得期待，但进口量预计回落或导致表观消费量下滑。欧美主要金属消费在09年经过同比20％以上的深幅下挫后，在温和复苏的大环境中，恢复到07年较高水平预计要到2010年以后，但欧美超预期的经济数据对金属价格的支撑仍需要重点关注。
供需矛盾和持续的高库存对金属价格压力依然存在。金属需求恢复缓慢，而供给产能随着价格的上涨迅速释放，供过于求的基本面依然存在，持续的高库存也给价格带来一定的压力，库存的变动对金属价格的影响在10年不容忽视。
全球流动性变化和美元走势对10年金属价格仍有一定的影响。相对来看，流动性对金属价格的影响更甚于美元走势，但是流动性和美元对金属价格的影响仍不能脱离基本面。从目前来看，10年上半年流动性发生大的变化的可能性不大；在09年金属价格涨幅一定程度上透支了实体经济增长支撑的情况下，美元的反弹会在一定程度上抑制金属价格的上涨。
在需求复苏和金属价格更受基本面约束的情况下，我们建议选择具有确定增长能力的公司，建议重点关注以下四类公司：
加工类：关注下游需求恢复较好、具有技术优势、市场垄断优势的深加工型公司。宝钛股份（600456）、南山铝业（600219）、新疆众和（600888）、厦门钨业（600549）、海亮股份（002203）等。
小金属：金属价格处于行业平均成本水平，下游需求复苏有望带动金属价格上涨。金钼股份（601958）、云海金属（002182）等。
基本金属资源类：选择具有资源优势、业绩支撑或基本面有望发生重大变化的公司。中色股份（000758）、中金岭南（000060）、江西铜业（600362）等。
电解铝板块：关注铝价上涨带来的投资机会。焦作万方（000612）等。
石化行业：风格转换难以持续 股票上涨困难(国泰君安杨伟)
投资要点：
元旦已过，天然气价格未动。值得投资者欣喜的，首先是中石油集团放弃了在2007年与澳洲Woodside公司购买450亿澳元天然气的初步协议。这反映出公司过去未体现出来的灵活性。具备这样的灵活性，我们可以预期公司的经营继续令投资者满意。
风格轮换是12月份中石化跑赢大盘的主要原因。随着2010年的到来，风格转换再次如过往云烟难以为继了。石油石化2010年面临的最大问题依然是公司的成长性。我们认为中石化集团未来向股份装油田资产的举动就是为了解决公司现有资产成长性不足的问题。这一行动并不取决于权证能否行权，而应看做公司既有的战略。
除消化海上石油库外，目前还有两点主要因素影响油价：包括中国在内的主要消费国继续增加战略储备的意愿和与伊朗局势。我们认为在目前80美元的原油价格下，包括中国在内的主要消费国继续大举增加战略储备的动力存疑。伊朗国内改革派与强硬派的冲突，正是西方乐于见到的。伊朗在核问题上面临着巨大的国际压力。他试图以尽可能少的让步避免遭受军事打击的策略很难说不会突然失败。最近10余天国际油价突然上涨即反映了投资者的这种预期。我们所担心的是在伊朗大举投资的公司面临着潜在的风险。
在目前的时点，我们首推广汇股份，推荐的理由是公司的价值重估。
交通运输：投资机会来自个股基本面的变化(中投证券李超)
2010年交运行业整体运营状况将"前高后稳"。①我们分析2010年，客运业务有望实现9.5％左右的增长，尤其是明年上半年由于春节因素和低基数效应的双重影响，同比增速有望呈现"前高后稳"的状态。②随着4万亿投资计划的落实和工业生产的持续好转，预计明年货运业务仍将延续目前的向好趋势。同样由于上半年的低基数效应和统计口径变化的双重影响，我们分析货运增速也会呈现"前高后稳"的变化趋势，扣除统计口径影响，2010年货运增速预计在10％左右。
铁路行业的市场份额有望出现趋势性向上拐点。长期以来铁路在我国客、货运的市场份额持续下滑，2010年铁路行业在需求恢复、运力释放、竞争能力加强和改革深化这四个因素的共同作用下有望出现趋势性向上拐点。具体而言：①客运和货运需求在2010年有望持续恢复，其中核心的货运将随大宗商品需求的复苏转入持续正增长；②运力的渐次释放开始缓解供应不足问题；③客运速度以及货运价格的优势更加凸显铁路的竞争力，其中高铁在中短距离客运市场开始抢占民航和高速公路的份额，而铁路货运价格仅为公路运价的三分之一；④铁路运营的市场化改革带给行业长期发展动力，预计我国铁路最终将导入网运合一与网运分离结合的竞争模式，这种公司化的改革将促使行业长期健康发展。
短期沿海高速更具弹性、长期中西部潜力更大。①去年以来的全球金融危机对我国进出口造成了较大打击，沿海区域的高速公路受到的影响也大于中西部地区，我们分析随着进出口形势的好转、加之去年较低的同比基数，明年东部地区车流量的增速仍将持续反弹。②长期而言，我国出口导向型经济面临结构性调整，进出口很难再现过去几年20-30％的高增长。随着结构调整和产业往内陆的转移、对中西部地区投资的增大，未来2-3年中西部地区的高速公路可能更具成长性。
机会主要来自个股基本面的变化，重点推荐大秦铁路（601006）、铁龙物流（600125）和现代投资（000900）。展望2010年，铁路行业的持续改革将带给个股扩张机遇，而公路行业的投资机会更多来自个股基本面的变化：如路网贯通或对优质资产的收购。综合考虑基本面变化、估值水平和催化因素，铁路行业我们重点推荐正在进行资产注入、估值具有较大安全边际的大秦铁路（601006）和行业成长空间广阔的铁龙物流（600125），公路行业重点推荐市场对分流风险反应过度、具有期货和环保项目以及送股预期的现代投资（000900）。建议关注存在沿京广线继续北扩预期的广深铁路（601333）以及核电站项目的价值有望得到市场重新发掘的赣粤高速（600269）和受益沪渝高速全线贯通的楚天高速（600035）。
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