方泉：明年股市赚钱很难 但有六大交易性机会

知名财经评论家、《新华财经传媒》总编方泉

　　金融界网站12月26日讯，由北京大学公共经济管理研究中心、中国证券报、西南证券股份有限公司、北京恒屹投资发展有限责任公司联合主办的“第二届中国资本成长论坛”26日在北京大学英杰交流中心举行。金融界网站全程直播。

　　知名财经评论家、《新华财经传媒》总编方泉在第二届资本成长论坛上表示，2010年股市赚钱很难，没有什么价值型的投资机会。但是，越没有整体性机会的时候，就越有局部性机会，没有价值投资一定会有主题投资，因此，2010年的股市对于很多胆大心细，切实做功夫的人可能会提供更超额的收益。原因很简单，没有价值投资一定会有主题投资。他表示，部分在房地产市场中流动的热钱，或者叫投机性的资金，一定会寻找主题投资的机会。

　　他表示，从宏观政策的角度来讲，调结构，促消费的指向越来越明白，明年至少有六个主题会给会做股票的人提供超额收益：

　　第一，世博会，世博会本身是一个持续一年的事件，但是同时又是一个促消费、扩内需的一个重要手段，所以世博会主题下一定会有股票的投资机会，当然这一类的机会一定是高抛低吸，没有持续持有，坚决不能说这个时候拿着好股票拿一年，没有拿一年的股票，主题投资一定是高抛低吸的。

　　第二，低碳经济，尽管它转向盈利，转向以估值水平来衡量，可能还需要若干年的时间，但低碳经济的股票至少会成为我们的主流机构必配的，尽管多数低碳经济的股票现在的市盈率在70倍到100倍之间，但是它必须配置，假如说这个股票给你一个买入机会，你应该去买低碳经济。

　　第三，美国里面有物联网，咱们这边有3G，就是电子信息类的股票作为一个新的消费升级品种，它可能也存在比较大的交易性机会。

　　第四，央企战略性重组。国务院最近的文件，什么行业属于调结构，力保，力促的行业，凡是那些产能过剩的行业一定出现大的战略并购机会。比如说水泥行业，一个烂的水泥股票不值得买，但是它的行业龙头会逐渐加大它在行业中的定价权。反过来那个烂的水泥股，一旦被一个物联网股票公司吸收过去，它又变成另外一个主题。

　　第五，已经风声越来越近的融资融券，和它背后的股指期货，这样的事件能够带来交易性的机会。

　　第六，区域经济里的交易性机会。2010年对于多数投资者来说，确实赚钱很难，宁可买还能涨的房子，也不能轻易在这个市场买所谓价值型的股票，如果你想在2010年的资本市场赚钱，那就得胆大心细的做交易性机会。

　　以下为方泉演讲实录：

　　方泉：真的是坐不住了，不断的对我挖苦和嘲笑，但是我不利用这个平台反击他，因为时间太宝贵。曙松讲到房地产和股市的相关性，我想接着他的话开始讲，大概是2006年底，我在北大EMBA上课的时候，跟我们班同学打了一个赌，他是华远的老总，他说房地产明年一定大涨，我说明年股市一定涨过房地产，打赌的故事被当时的南方周末登出来了，咱俩同时用100万，你用100万买陆家嘴的房子，我买陆家嘴的股票，2007年底的时候我的收益率是他的将近两倍，我是真买，他没真买。但是曙松讲完之后，他讲的房地产的市场，其实暗含的意思是我们已有的和可预期的生不具备使房地产价格出现逆转性下跌的现象，也就是说房地产市场还会继续振荡走它向上的单边痕迹。资本市场，股市，我认为2010年的股市赚钱很难，如果再打赌，我个人宁可再一个时点去买房子，而不轻易的买所谓价值型的股票。

　　为什么我认为今年的股票市场赚钱很难，借温总理的话讲，去年三月份温总理讲，2009年是中国经济最困难的一年，上个月，温总理说2010年是中国经济最复杂的一年。就是曙松刚才讲房地产的时候，也是不断讲这是利好方面的因素，这是利空方面的因素，这是在转变中的因素，我们的资本市场在2010年也是将面临非常复杂的因素，而这非常复杂的因素简单归类就是我们所说的利空和利多，话题差开一点，我开过一本书叫（似火牛年），美国金融家对上个世纪美国一百年前十次当年自然年份市场涨幅超过35％的年份的状况，做的分析，他得出的基本结论是所谓牛市，假如界定当年涨幅35％，所谓牛市有两个因素促成，一个因素是前一年市场出现暴跌，第二个因素是这一年流动性充分释放，也就是宽松的货币政策。用这种因素来看，我们今年的资本市场是完全吻合的，我们去年的股市暴跌和今年流动性的泛滥，货币政策的宽松，使得我们今年资本市场有了一波我们意料之外的行情的基础。

　　我记得去年在这个场合我是最后一个板块发言的，我记得也是一些经济学家，经济专家分析，今年我们的经济不振，资本市场的低迷，甚至在场外的比较极端的，我的朋友韩志国认为股市一定要跌到1200点，这种观点在绝大多数券商报告里是这样的。去年我来演讲的时候，我对今年的股市判断是今年会有意外的惊喜，理由很简单，我们中国资本市场十几年的经历和经验，以及研究告诉我们，当这个市场真进入所谓危机状态的时候，至少我们这个国家的政策力量，所谓逆周期操作力量将给我们带来意料不到的结果。今年的市场，至少上半年的市场是所谓资金推动型的强势，下半年是业绩预期，价值预期，使得这个市场没有再重回跌势，这是今年。明年，最近有一个朋友推荐我看了一个高盛的报告，高盛的最新一个报告，对过去六次美国的金融危机做了分析，做了金融危机分析之后，对资本市场影响的分析，基本结论是在危机之后的第一年，股市往往强劲上涨，这个强劲上涨的因素也就是刚才我说的似火牛年里的结论。但是在金融危机后的第二年，六次危机之后的第二年，资本市场基本上是在一个窄幅的区间内波动，大体上下波动幅度在10％到15％之间，借助这两本书或者这一本书和一个报告的观点，我再说今年的资本市场，因为我们面临的无论利好还是利空的因素，是极其复杂的，所以今年，明年的资本市场，我认为赚钱很难，也就是说整体的市场波动区间可能是逐渐缩窄，假如非要说一个点位，因为点位是不准确的，假如是3200点是估值中枢，它的波动区间大家去算。