医药行业 2010 年保持较快增长是确定的，但政策利好程度有不确定性，给予板块“中性”投资评级。国家持续加大医保投入，新医保药品目录和基本药物制度实施，支撑医药行业2010 年继续保持较快增长，我们预计增长19%。
医药板块当前2010 年预测PE 30 倍，相对A 股溢价率高达50%，很多个股提前透支了2010 年和2011 年政策利好，当前估值缺乏吸引力，考虑具体基本药物品种在各省执行中面临着销量增长、中标价和采购价、使用金额、报销比例和竞争等诸多不确定性，我们判断：部分个股2010 年受益于基本药物独家品种的实际增长，将低于市场预期，故给予板块“中性”评级。
投资策略之一：医疗机构2010 年首次开始实行药品集中采购和配送，医药商业2010 年必将加快整合，因此，商业是我们最看好的投资子行业，推荐“一致药业、国药股份、上海医药、南京医药、华东医药”等商业龙头。各级医疗机构在实行药品集中采购和配送招标时，对配送商的信息管理、现代物流能力等软硬件的要求的门槛大大提高，中小企业不可避免地将被大型现代商业企业收购，2010 年医药商业集中度提高是必然，市场份额向商业龙头加速集中，有利于增强其长期核心竞争力，支撑其业绩保持较快增速。
投资策略之二：强烈推荐基本面和业绩增速处于上升通道的天药股份和华北制药。投资策略之三：关注重组、国际化、创新和政策受益，建议组合(信立泰、云南白药、康美药业、三九医药、天士力、千金药业、康缘药业、天坛生物、华兰生物、东阿阿胶和桂林三金)。中药饮片和中成药仍然是医药工业增长最块的两个领域，康美药业是跨区域跨市场的品牌饮片龙头，业绩持续快速增长，饮片产品充分抗通胀。预计中国生物和华北制药2010 年集团资产重组将加快，恒瑞医药和天士力国际化有望取得突破性进展。
根据金融界爱基统计：一致药业、国药股份、上海医药、南京医药、华东医药、天药股份、华北制药、信立泰、云南白药、康美药业、三九医药、天士力、千金药业、康缘药业、天坛生物、华兰生物、东阿阿胶和桂林三金这18只医股中只有桂林三金没有被基金重仓，其中华东医药有社保入住，而南方系基金重仓其中多只股票。
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